Trend-nach Handelsstrategien in Rohstoff-Futures Eine erneute Prüfung. Andrew C Szakmary a. Subhash C Sharma ca Department of Finance, Robins School of Business, Universität Richmond, Richmond, VA 23173, USA. b Department of Economics and Finance, School Von Business, Alabama AM University, Normal, AL 35762, USA. c Department of Economics, Southern Illinois University bei Carbondale, Carbondale, IL 62901, USA. Received 20. Februar 2008 Akzeptiert 7. August 2009 Verfügbar online 11. August 2009.Dieses Papier untersucht die Performance von Trend-Follow-Trading-Strategien in Rohstoff-Futures-Märkte mit einem monatlichen Datensatz über 48 Jahre und 28 Märkte Wir finden, dass alle Parametrisierungen der Dual-Gleit-Durchschnitt Crossover und Channel-Strategien, die wir implementieren Rendite positive Mittelüberschuss Renditen abzüglich Transaktionskosten in mindestens 22 der 28 Märkte Wenn wir unsere Ergebnisse über die Märkte bündeln, zeigen wir, dass alle Handelsregeln sehr bedeutend positive Renditen erzielen Die meisten Teilperioden der Daten auch Diese Ergebnisse sind robust in Bezug auf die Menge der Rohstoffe, die die Handelsregeln mit, Verteilungsannahmen, Data-Mining-Anpassungen und Transaktionskosten umgesetzt werden, und dazu beitragen, abweichende Beweise in der vorhandenen Literatur über die Leistung des Impulses zu lösen Und reine Trend-Follow-Strategien, die sonst schwer zu erklären ist. JEL Klassifizierung. Trading Regeln Modity Futures. Trend-Following Trading-Strategien in Commodity Futures Eine Re-Examination Digest Zusammenfassung. Die Autoren erforschen die Rentabilität der Trend-und Impuls-Strategien in Rohstoff-Futures-Märkte Sie testen mehrere Variationen dieser Strategien, einschließlich der Querschnittsdynamik, einer doppelten gleitenden durchschnittlichen Crossover-Regel und einer Kanalregel. Sie finden signifikante positive Renditen und zeigen, dass die Ergebnisse auch robust gegenüber Verteilungsannahmen, Data-Mining-Anpassungen und Transaktionskosten sind. Die Autoren untersuchen drei Variationen der Impulsstrategie Das erste ist eine Querschnittsformulierung, die in der Equity-Literatur üblich ist. Am Ende eines jeden Kalendermonats rangiert sie alle Rohstoffe auf Basis ihrer jeweiligen Gesamtrendite über die Formationszeiten, die 1, 2, 3, 6 sind , 9 und 12 Monate Sie nehmen dann lange Positionen in der obersten Drittel, Short-Positionen in der unteren Drittel und keine Position im mittleren Drittel Die nächste Strategie ist eine explizite Impulsstrategie auf der Grundlage eines dualen gleitenden durchschnittlichen Crossover-DMAC in jeder Ware unabhängig Der kurzfristige gleitende Durchschnitt beträgt entweder 1 oder 2 Monate, und der langfristige gleitende Durchschnitt beträgt entweder 6 oder 12 Monate. Sie betrachten auch eine neutrale Bande, in der keine Position genommen wird, wenn die gleitenden Mittelwerte innerhalb einer Bande von 5 Prozent liegen Einander Die endgültige Strategie ist die Kanalregel Eine lange Position wird ergriffen, wenn der Wert der Ware die maximalen End-of-month-Einheitswerte über den letzten n Monaten überschreitet und eine kurze Position genommen wird, wenn der letzte Wert kleiner als der ist Mindestens t Er end-of-month-Werte über die letzten n Monate Mehrere Parameter werden für die Verzögerungslänge, n einschließlich 3, 4, 5, 6, 9 und 12 Monate betrachtet. Die Daten werden aus der Commodity Research Bureau Datenbank, aus denen Die Autoren sind in der Lage, Tagespreise für 28 Futures-Märkte zu extrahieren. Für die Zwecke der Analyse verwenden die Autoren immer den nahe gelegenen Vertrag und rollen am letzten Tag des Monats, bevor der Vertrag abläuft. Die Daten werden dann in eine Monatsreihe für die Analyse Die ausgewählten Futures-Märkte stellen einen breiten Querschnitt von Agrar-, Industrie-, Edelmetall - und Energie-Futures-Märkten dar und schließen ausschliesslich Devisentermingeschäfte und andere Finanzterminkontrakte aus. Die Autoren wenden auch die Tests zum Handel des Goldman Sachs Commodity Index GSCI Futures an Daten, sie sind auch in der Lage, Renditen für eine Teilmenge zu untersuchen, die die acht Rohstoffe mit dem niedrigsten Gesamthandelsvolumen ausschließt. Um die Handelsrenditen zu berechnen, führen die Autoren Trades durch Zuordnung eines gleichberechtigten Betrags zu jeder Ware im Anlageuniversum für jede Parameterkombination jeder der drei Strategien Für die gesamte Stichprobe vom Juli 1959 Dezember 2007 und für die Teilproben von 1958 1971, 1972 1983, 1984 1995 und 1996 werden die Renditen ausgewiesen 2007 Für die gesamte Stichprobe sind alle Ergebnisse bei 1% - Pegel unter Verwendung von Newey-West-Standardfehlern signifikant positiv. Die gepoolten, unvermittelten mittleren Netto-Überschussrenditen reichen von 0 33 Prozent auf 0 49 Prozent pro Monat, wobei die Sharpe-Ratios von 0 liegen 42 bis 0 64 Die Daten in den Teilproben abzubrechen, stellen die Autoren fest, dass die ersten drei Teilprobenergebnisse in der Regel mit denen der gesamten Periode vergleichbar sind. Für den Zeitraum von 1996 2007 ist der Vergleich schwächer, wobei die DMAC - und Kanalstrategien statistisch signifikant sind Positive Renditen für drei von sechs Kanalstrategien und fünf von sechs DMAC-Parametrisierungen im Vergleich zu keinen signifikanten Renditen bei 5 Prozent Stufe R die Querschnittsimpulsstrategien. Wenn die Analyse auf die liquidesten Rohstoffe begrenzt wird, berichten die Autoren über ähnliche Ergebnisse, obwohl die Renditen etwas niedriger sind. Die Anwendung der Strategien auf die GSCI-Futures liefert jedoch gemischte Ergebnisse, und die Autoren weisen darauf hin, dass die Grund ist, dass die Dynamik im Allgemeinen als sicherheitsspezifische und nicht als marktweitige Wirkung angenommen wird. Die Autoren führen Robustheitstests mit Bootstrap-Simulationen durch, um die Normalitätsannahme des Newey West-T-Statiks zu adressieren, die sie verwendet haben. Durch die Anwendung der Strategien auf die bootstrapierten Geschichten und Dass die beste Strategie über alle Strategien hinausgeht, die auf die bootstrapierten Geschichten angewendet werden, zeigen sie, dass das Ergebnis unwahrscheinlich ist, dass sie durch Datenschnüre erklärt werden. Sie wenden auch eine Bonferroni-Korrektur an und wieder finden sie, dass die besten Strategien immer noch sehr wichtig sind. Die Autoren zeigen, dass die Ergebnisse robust sind, um mehr pessimistische Annahmen der Transaktionskosten zu erzielen E Autoren zeigen die Wirksamkeit von Trendfolgen und Impulsstrategien auf den Rohstoffmärkten. Sie zeigen, dass diese Ergebnisse robust sind, um Reformformulierungen, Verteilungsannahmen, Data-Mining-Anpassungen und Transaktionskosten zu planen. Original Author Information. Andrew C Szakmary ist an der Robins School Von Business, University of Richmond. Users, die diesen Artikel lesen auch read. Trading System Rules. Core Trend Following Rules. Es gibt nicht eine ganze Reihe von verschiedenen Möglichkeiten, dass Trend folgen kann getan werden Die kleinen Tweaks können positive Ergebnisse haben, aber die Wirkung ist In der Regel sehr klein Wenn Sie zu viel Zeit mit kleineren Variationen der Einreiseregeln aussehen Sie riskieren fehlen die wichtigen Teile Die Wahrheit ist, dass die meisten Trend nach Systemregeln das gleiche tun Sie zeigen sehr ähnliche Ergebnisse, nur weil sie versuchen, die gleiche Sache zu erreichen Alle Mittel, spielen mit den detaillierten Regeln nur stellen Sie sicher, dass Sie das tun, nachdem Sie die grundlegende Strategie versucht haben, verstehen, wo die Wert kommen aus dem ersten und du wirst erkennen, wie wenig die Einstiegsregeln wirklich bedeuten. Der Wert im professionellen Trend nach Strategien stammt aus der Diversifikation Die hier vorgestellten Regeln sind gut genug, um die Ergebnisse mit dem großen Trend nach Futures Hedgefonds zu erzielen Regeln, die komplizierter sind, helfen nicht Ihrer Leistung Der häufigste Amateur-Fehler ist es, die Zeit zu verbringen, die Einstiegs - und Ausstiegsregeln einzugehen und nicht genug, um die Positionsgröße und das Investitionsuniversum zu analysieren. Die hier beschriebenen Regeln sind gut genug, um die Leistung vieler großer Namen zu replizieren Trend nach Hedgefonds mit hoher Präzision und Korrelation In meinem Buch habe ich mehrere Möglichkeiten, die dies weiter verbessert und verbessert werden kann. Machen Sie keinen Fehler, obwohl die Handelssystemregeln die am wenigsten wichtige Komponente Ihres Trends nach der Handelsstrategie sind. Einige Märkte sind inhärent volatiler Als andere Um jeder Position eine gleiche Chance zu geben, die untere Linie zu beeinflussen, müssen Positionen la sein Rger für weniger volatile Märkte Dies kann auf vielfältige Weise erreicht werden Meine Kernstrategie nutzt die durchschnittliche True Range ATR zu diesem Zweck ATR misst die durchschnittliche Tagespreisbewegung eines Marktes Dies kann als Proxy für die Volatilität dienen. Soll eine gewünschte Tagesleistung pro Position festlegen Berechnen Sie, wie viele Verträge Sie benötigen, um zu handeln, um das zu erreichen, das auf der ATR basiert. Natürlich geht davon aus, dass die Volatilität ungefähr gleich ist. Dies ist nicht immer der Fall natürlich Es ist eine Annäherung und als solche macht es die Arbeit. Für die Kernstrategie auf diesem Website Ich benutze eine gewünschte tägliche Wirkung von 20 Basispunkten. Lange Positionen dürfen nur geöffnet werden, wenn der 50-Tage-Gleitende Durchschnitt über dem 100-Tage-Gleitender Durchschnitt liegt und umgekehrt. Dies ist sicherzustellen, dass wir nicht auf den Handel gegen die Dominante Tendenz Es verringert die Anzahl der Trades und verringert das Risiko, in Whipsaw Märkten gefangen zu werden. Enter lange Positionen auf einem neuen 50 Tage hoch Umgekehrt für Shorts Gehen Sie mit dem Ausbruch und fahren Sie den Trend Nr Ding sonst Signale werden auf tägliche Schließung Daten und der Handel auf dem offenen am folgenden Tag gemacht Schlucken wird natürlich sowohl als auch Handelskosten. Exit auf drei durchschnittlichen wahren Bereich bewegt sich gegen die Position aus seinem Peak Lesung Da haben wir eine theoretische Verlust von 60 Basispunkten Es werden keine Intraday-Stopps verwendet, so dass eine enge jenseits von drei ATR-Einheiten benötigt wird, damit ein Stopp am nächsten Tag ausgelöst werden kann. Ein Trend nach dem System auf einem Binnenmarkt oder nur wenige verschiedene Märkte ist selbstmörderisch Lange Zeiträume, auch Jahre, wo es einfach keine Trends in einem bestimmten Markt oder einer Assetklasse gibt Die wichtigste Idee ist, viele Märkte zu vermarkten, die alle Assetklassen gleichzeitig abdecken. Wenn Sie dies nicht tun, wird diese Strategie einfach nicht funktionieren Investment-Universum, das Sie gewählt haben, wird eine viel größere Wirkung haben als Tweaking kaufen und verkaufen Regeln, so wählen Sie mit Bedacht Sie sollten wählen Sie eine breite Palette von Märkten und vermeiden zu hohe Konzentration in jedem einzelnen Sektor Auf lange Sicht, eine gesunde Gleichgewicht zwischen allen wichtigen Marktsektoren liefert die besten Ergebnisse. Sie können eine breite Palette von Märkten auf der Trends der Welt Seite, die täglich aktualisiert wird, mit Charts und Analytics. Ich finde RightEdge zu einer der besten Plattformen Die Tatsache, dass Es ist schmutzig billig doesn t weh auch, aber das ist nicht mein Hauptgrund. Wir verwenden ein paar der größeren Investmentbank s Prime Brokerage-Plattformen Ich habe versucht, die üblichen Verdächtigen, GS, JPM, NE usw. Nicht eine ganze Menge Unterschied Zwischen ihnen, obwohl ich war nicht zu glücklich mit den beiden Schweizer Investmentbanken Wahl des Maklers hängt sehr viel davon ab, wer Sie sind und was Sie tun möchten Offensichtlich bleiben Sie weg von all den Tausenden von Tausenden von Künstlern Betrieb Einführung Brokerage Geschäft Es gibt Viele von ihnen zielen auf den Einzelhandelsmarkt, vor allem in den FX-Raum Verwenden Sie einen echten Makler, mit einer tatsächlichen Banklizenz in einem vertrauenswürdigen Land. In der zugänglicheren Segment, mag ich Saxo Schweiz. Andrew, Das Buch doesn t diskutieren Skalierung in out, weil Y Ou sagte, Sie sehen es als eine separate Strategie Haben Sie überall über die Kernstrategie mit Skalierung in out, oder Erhöhung der Risikofaktor auf gewinnende Positionen, oder die Erhöhung der Position Größe unter Beibehaltung der Risikofaktor Danke, Clay. First von allen, danke Ich bin sehr beeindruckt von den Materialien auf Ihrer Website, ich plane, Ihr Buch zu kaufen, und ich bin sehr dankbar für die Informationen, die Sie geteilt haben. Ich suche ein mechanisches End-of-Day-Handelssystem, das ich mit Vertrauen und Disziplin folgen könnte Ich habe ein paar Jahre diskretionäre Handelserfahrung, aber keine konsequente Gewinne. Ich habe das System, das Sie hier beschreiben, mit Amibroker. Markets verwendete ich Kupfer, Gold, Mais, Natgas, Öl, Reis, Sojabohne, Weizen, AUDUSD, EURUSD, GBPUSD, NZDUSD, USDCAD, USDJPY, S P500, TNOTES10, Bund. I testete es von Januar 2000 bis Juli 2015, mit endgültigen historischen Daten für alle oben aufgeführten Märkte. Ich möchte die Ergebnisse meiner Forschung präsentieren Und ich hoffe du wirst bereit sein, meine drei q zu beantworten Uestions. In kurz, Ihr System Geld gemacht. Jedoch auf der Grundlage der Optimierung, es scheint bessere Parameter für meine Märkte Wahl waren EMA 150 und EMA 350, und Eintrag auf 120 Tage hoch oder niedrig statt 50, 150 und 50 bzw. 3 ATRs Bleibt am besten. Meine besseren Parameter haben nicht die Gewinne erhöht, aber sie schneiden den Drawdown um die Hälfte.1 Auch bei meinen Verbesserungen ist der CAR MDD für meinen Backtest 0 50 Compound Annual Return 8, Max Drawdown 16 Dies ist mit Positionsgröße auf Basis von Volatilität , Zielrisiko 2k pro Handel auf einem 100k-Konto schätzte ich eine ziemlich konservative Ausbreitung und comissions. Is so gut genug Schaut es aus wie ein akzeptables Ergebnis für Sie Was war CAR MDD Maß für dieses System in Ihrem Backtest oder mit Systemen, die Sie tatsächlich handeln, Wenn ich fragen könnte.2 Die Eigenkapitalkurve hatte eine fast 5-jährige Abzugsperiode, von 2009 bis 2014 Ich weiß, das war nicht die beste Zeit für jeden Trend nach System, aber ich erwarte, dass es sehr schwer sein wird, an diesem System zu bleiben Sollte ein neuer Drawdown wie dieses passieren Du denkst, diese 5 Jahre Drawdown ist überhaupt akzeptabel. Hier ist der Link zu meinem Backtesting Bericht mit Equity-Kurve Screenshots Haben Sie einen Blick für EQUITY CURVE Charts.3 Soll ich alle Märkte mit gemeinsamen Regeln. Ich verstehe ich sollte nicht Kurve passen EMAs und Kanal und ATRs für jeden Markt, den ich kenne, aber vielleicht ist es gültig, um getrennte Regeln für Aktienindizes und Raten zu haben und für Rohstoffe und Forex zu trennen. Dieses System, per mein Backtestst, verliert Geld auf SP, TNOTEs, DAX und Bunds. So I Ausgeschlossen diese Märkte aus dem Portfolio Um Geld zu verdienen SP braucht es kürzere EMAs und breitere Stopps, wie 7 ATRs, aber dann macht es weniger Geld in Rohstoffen und Forex. Shall ich tausche es auf Rohstoffe und Forex mit meinen Paramaten und überspringen SP, DAX, TNOTE und BUNDs. Or sollte ich auf der Suche nach einem System, das Geld auf allen Märkten macht, machte es Geld auf allen Märkten in deinem Backtest. Ich würde mich freuen, von dir zu hören Danke viel im voraus. PS Ich habe Kommentare über die Datei habe ich geteilt, so können Sie com Es als Sie es zu überprüfen Danke. Sorry für lange Verzögerung. Ich habe nicht wirklich die Zeit, um eine richtige Bewertung Ihres Modells zu tun Denken Sie daran, dass das Modell, das ich beschreibe ist ein Demo-Modell verwendet, um zu approximieren, was die CTA-Industrie wurde Tut für die letzten Jahrzehnte Es ist nicht gemeint als ein empfohlenes Super-Modell jeglicher Art Es ist ganz einfach, es zu verbessern, aber ich wollte es einfach und mitten in der Straße halten, um einen Punkt zu machen Nur bedauern ist nicht, das modell im buch noch einfacher zu machen Wenn ich das gute alte 12 monatige momentum modelliert hätte, wäre vielleicht dieser Punkt klarer gewesen. Ein fünfjähriger Drawdown ist nicht akzeptabel. Aber es könnte noch passieren Du würdest in der Lage sein Um die Kunden zu behalten, wenn du fünf Jahre unter Wasser verbracht hast. Es könnte absolut dein Geschäft töten, aber es ist in der Nähe unmöglich, ein Modell zu machen, das garantiert, dass es nie passieren wird. Ich würde empfehlen, alle Märkte mit den gleichen Regeln zu handeln, die natürlich nicht verhindern Sie von Regeln, die sich an Begriff Struktur, volatil anpassen Tendenzen usw. Erstellen von Regeln, die sagen, Handel diese Parameter für Mais ist eine schlechte Idee Making Regeln, die sich an Marktmerkmale anpassen könnte sinnvoll. Auch Sie werden nie Geld auf allen Märkten machen Aber Sie müssen nicht auf jeden einzelnen Markt oder Position Ist irrelevant Das Einzige, was zählt, ist das Endergebnis Da Sie nicht wissen, welche Märkte durchführen werden und welche nicht, müssen Sie sie alle handeln. Hoffe, dass hilft. Hello Andreas, kaufte und las beide Bücher, tolle Sachen Ich Aber ich fange an zu denken, dass ich etwas falsch verstanden habe Wenn du die gewünschte tägliche Wirkung von 20 Basispunkten schreibst, sagst du das Risiko 0,2 deines Eigenkapitals pro atr von sl 0,6 Gesamt pro Position für einen 3atr stop Das ist, was ich so gedacht habe Weit, aber ich fange an zu denken, dass nicht der Fall Auch wenn wir re reden Risiko pro Position, denkst du, es sollte auf nur die Cash-Betrag in der Rechnung basieren Ich finde, dass ich oft ziemlich große offene Gewinne, während die kleinen Verluste Esse weg bei dem Bargeld und lässt mich witz H kleinere und kleinere Positionsgrößen Regards Bengt. Risk hat nichts mit Stop-Distanz zu tun Das ist ein Missverständnis, das in der Regel in den von Büchern geschriebenen Büchern geschrieben wird, die die Finanzen nicht wirklich verstehen. Die 20 Basispunkte sind die durchschnittliche tägliche Portfolio-Attribution Wenn das betreffende Instrument unterhält Aktuelle Volatilität, die eine riesige Annahme ist, dann wird sie im Durchschnitt eine Auswirkung auf das Gesamtportfolio von 0 2 pro Tag nach oben oder unten haben. Risiko muss unbedingt auf Portfolioebene gemessen werden Die Menge an verfügbarem Geld ist für diese Berechnungen irrelevant.
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